FX.co ★ Почему не растет цена на золото?

В начале 2006 года потолок госдолга США составлял 8.2 трлн долл., а ВВП по итогам 2005 года - 12.3 трлн долл. К марту рост госдолга уже практически выбрал разрешенный лимит, и Сенат в срочном порядке был вынужден поднять уровень госдолга. 17 декабря 2009 года планка была поднята до 12.4 трлн долл., а 21 января 2010 года - до 14.3 трлн долл., причем она была достигнута менее чем за полгода - уже к маю 2011 года.

2 августа 2011 года сенат США проголосовал за увеличение госдолга на 2,4 триллиона долларов - до 16,7 трлн долл., госдолг составил в тот день более 14,3 трлн долл. В тот же день президент США Обама успел подписать принятый закон о госдолге, чтобы предотвратить технический дефолт, 2 и 3 августа были размещены новые гособлигации США на несколько сот миллиардов долларов.

Уже 4 августа 2011 года рейтинговое агентство S&P впервые снизило кредитный рейтинг США как государства. Это решение привело к падению мировых фондовых индексов, а цена на золото поставила новый мировой рекорд, превысив 1700 долларов за унцию. По итогам 2010 года ВВП страны составлял 14.4 трлн долл., и поэтому поднятие потолка 2 августа 2011 года официально закрепило уровень долга выше ВВП страны.

Ну и как этот исторический экскурс объясняет цену на золото, спросите вы. Ну как же. Все сказанное лежит в основе происходящего сейчас процесса «восстановления мировой экономики» и «борьбы с последствиями долгового кризиса».

По сути долговой кризис - это ситуация, когда государственный долг растет опережающими темпами относительно налоговых поступлений.

Налоговые поступления группы развитых стран по-прежнему отстают от роста долга, только этот процесс размыт на группу ведущих стран и поэтому не очень заметен. Но давайте глянем на объемы эмиссии ведущих Центробанков.

К октябрю 2014 года впереди планеты всей ФРС США и Банк Англии, с начала кризиса увеличившие балансы более чем на 300%. Немного ниже от лидеров Национальный Банк Швейцарии, вынужденный реагировать на повышенный спрос из-за снижения курса евро.

Но и отстававшие до сих пор ЦБ начинают подтягиваться. Баланс ЦБ Японии уже дорос до 150% от уровня 2008 года, и регулятор будет наращивать эмиссию набранными темпами, а ЕЦБ запускает программу на 60 млрд евро в месяц и также будет догонять лидеров. 5 февраля ЦБ Дании, реагируя на действия регуляторов Швейцарии и еврозоны, объявил о снижении ставки и о приостановке эмиссии государственных облигаций с целью снижения притока иностранной валюты. 12 февраля шведский Риксбанк, не дожидаясь потока обесцененных евро, впервые в истории понизил ключевую процентную ставку до отрицательного значения -0.1% и объявил о начале программы выкупа облигаций. Банк Австралии уже снизил ставку и начинает медленное движение к дальнейшему ослаблению, а Банк Канады всерьез рассматривает подобные шаги.

Таким образом, можно утверждать, что долговой кризис никуда не исчез.

После провального 2011 года доля доллара США в международных расчетах уменьшается, но не за счет снижения спроса на доллар, а в первую очередь из-за увеличения расчетов в других валютах. Но для глобальной долговой системы нет особой разницы, в какой валюте вести расчеты, если общая денежная масса растет с той же скоростью, что и ранее, или даже превышает ее.

Долговой кризис только набирает обороты, и нет никаких признаков его замедления. Общий уровень долга в мировой финансовой системе растет со скоростью, опережающей рост ВВП, что приводит к невозможности погашать основной долг, а только выплачивать проценты. Тенденция такова, что без новых заимствований бюджеты многих стран уже неспособны даже обслуживать долги, не говоря об их погашении.

Обратите внимание - Греция именно об этом просит кредиторов, привязать график погашения к росту ВВП. То есть платить по долгам из доходов, а не из новых заимствований. Но кредиторы наотрез отказались, потому что прекрасно понимают, что в текущих условиях это уже невозможно.

Долговой сектор экономики полностью поглотил реальный. Мировые ЦБ пытаются защищаться, снижая процентные ставки и проводя эмиссии, чтобы уменьшить нагрузку на бюджеты по обслуживанию долга, а вовсе не для того, чтобы стимулировать реальную экономику. А это означает, что высоких процентных ставок мы больше не увидим никогда.  Более того, мировая финансовая система как никогда близка к масштабной и неконтролируемой волне девальваций.

Отсюда вопрос формирования цены на вечные ценности, то есть на золото. Казалось бы, растущие темпы эмиссии должны провоцировать рост цен на активы, но в реальности получается не так - цена на золото никак не может подняться к максимуму от августа 2011 года, и одна из версий в том, что вся свободная эмитируемая наличность уходит на обслуживание долгового сектора. В реальной экономике остается все меньше и меньше денег, невзирая на эмиссию. Это приводит к падению цен на сырье, дефляции и общемировой рецессии.