FX.co ★ Золото разводится с долларом?

Я в ответе за то, что я сказал, а не за то, что вы услышали. 2014 год упростил работу аналитиков по золоту до предела. Драгметалл, опустив голову, послушно следовал за американским долларом, доходностью казначейских бондов и S&P500, а экспертам оставалось только пояснять, почему так происходит. Не требовалось иметь семи пядей во лбу, чтобы предсказать продолжение «медвежьего» тренда по XAU/USD. Сильный доллар давит на импорт, то бишь сокращает спрос! Повышение процентных ставок увеличивает эффективность инвестиций в другие финансовые инструменты, способствуя оттоку капитала с рынка золота! S&P крадет у последнего деньги! Разве можно не соблазниться стремительной «бычьей» тенденцией по американскому фондовому индексу? Зачем покупать то, ценность чего сомнительна в наш век новых технологий?

Все мы разные. То, что интересно одним, не является объектом повышенного внимания для других. От золота избавляются на Западе, но Восток остается его поклонником и источником повышенного спроса. Да, потребители в Индии и Китае привыкают к новым ценам, да объемы импорта сокращаются, но вряд ли из-за того, что укрепляется доллар. К юаню с момента достижения исторического пика по XAU/USD он, напротив, упал на 4%, к рупии вырос на 26%. Но ведь золото с тех пор потеряло 38%! То есть говорить о том, что в Дели потребляют меньше золота из-за ревальвации американской валюты, никак нельзя, цены-то на берегах Инда и Ганга, по меньшей мере, не выросли.

Повышение ФРС процентных ставок приведет к росту доходности в другие финансовые инструменты, в результате чего рынок драгметалла будет испытывать голод? Но ведь и сейчас не времена «быков» по XAU/USD. И сейчас золото инвестиционно непривлекательно. К тому же если ликвидность будет бежать с этого сегмента товарного рынка, то покупатели если и не избавятся от манипуляций со стороны хедж-фондов и крупных банков, то многократно уменьшат риски подобных действий, а сам рынок станет гораздо ближе к своей физической сущности. К тому же кто верит, что в условиях внедрения инородных тел в экономики Японии и еврозоны в виде программ количественного смягчения золото лишится потоков дешевой ликвидности?

Как долго будет продолжаться ралли по S&P500. Бесконечно? Вряд ли! Падение цен на WTI автоматически сокращает капитальные расходы нефтедобывающих компаний, капитализация которых составляет четверть от совокупной. Проблемы будут и проявятся гораздо раньше, чем это принято считать. Я сейчас не говорю о смене тренда, лишь о его замедлении. Я сейчас не говорю о необходимости покупок золота, лишь о том, что 2015 год может принести нам снижение корреляций с долларом США, бондами или фондовым индексом. Я в ответе за то, что я сказал, а не за то, что вы услышали.

В одном индейском племени был шаман, предсказания которого сбывались с поразительной точностью. Однажды он заявил, что завтра не взойдет солнце. Люди начали готовиться к концу света, устроили пир, но… на следующий день солнце взошло. А в юрте нашли прорицателя, умершего своей смертью. Он в очередной, последний в своей жизни, раз не ошибся. Его просто неверно поняли. Эта история – идеальный способ оправдания для любого аналитика, поэтому эксперты, прогнозировавшие в 2013 году золото по $2000 за унцию, все еще занимают собственные посты.

Тем не менее любой рынок, как бы сильно он ни отошел от своей физической сущности, рано или поздно к ней возвращается. Драгоценный металл – не исключение. Стабильного спроса в Азии мало, нужно, чтобы Штаты и Британия перестали хотеть расставаться с активом, или что-то экстраординарное произошло на перевалочным пункте в лице Швейцарии. Например, на предстоящем 30 ноября референдуме электорат проголосовал за то, чтобы Национальный банк увеличил долю золота в резервах с текущих 8% до 20%. Представьте себе ситуацию, при которой Берн будет не только оставлять у себя все то, что приходит с Вашингтона и Лондона, но и делать закупки за рубежом. С чем он оставит голодных до драгоценного металла китайцев или индийцев? Рост премий, ажиотажный спрос, разрыв корреляций с долларом и недоуменные взгляды аналитиков. До этого далеко, но сценарий вполне может стать реальностью. Впрочем, я в ответе за то, что я сказал, а не за то, что вы услышали.