FX.co ★ Революция в Джексон Хоул. Записки на полях заседания

Прошедшую торговую неделю можно охарактеризовать как «затишье перед бурей». Действительно, особо важной макроэкономической статистики не этой неделе не выходило, но зато в первых числах сентября нас ожидают потрясения, которые многим трейдерам предоставят шанс познакомиться с легендарным дядей Колей: «Тук, тук. - Кто там? - Это я, дядя Коля, пришел узнать, есть ли у вас деньги для поддержания открытых позиций, или убытки принудительно фиксировать будем?» Нет, конечно, может, этим трейдерам  повезет, и его величество Случай по мановению волшебной палочки подаст им карету в виде новой модели мерседеса и домика на побережье Черного моря, но скорее всего визит дяди Коли - это наиболее вероятный сценарий. Волгу в «Спортлото», как известно, разыгрывали всего одну, а сейчас 75% трейдеров занимают позиции на продажу доллара США. Так откуда, скажите мне на милость, найдутся мерседесы для всех желающих? В среднем убытки этих трейдеров составляют 250 пунктов, а ведь еще перед началом недели убытки были на 50 пунктов ниже. Просадка по большей части была вызвана гэпом, который произошел на открытии рынка в понедельник по причине комментариев от глав Центральных банков, прозвучавших в Джексон Хоул.  На этих комментариях имеет смысл остановиться подробнее, тем более что сам симпозиум достоин широкого освещения, и пропустить его никак невозможно - слишком важные решения на нем озвучиваются. Тем более что я волею случая имел честь на нем присутствовать, ну это, я, конечно, приврал, но вы этого как будто и не заметили.

В этом году заседание было посвящено наиболее животрепещущей проблеме современности, а именно безработице. При этом лично мне был интересен сам подход к решению проблемы в двух крупнейших экономиках мира, а также любопытны методы, которые предлагают Центральные банки для решения этой проблемы. Тон конференции задала крупнокалиберная артиллерия от ФРС: Жаннет Йеллен озвучила тезисы победителей. «В 2014 году экономика США прибавляет в среднем по 230 тысяч рабочих мест за месяц. Уровень безработицы снизился до рекордно низких  6,2%», - заявила Йеленн. Зал взорвался бурными и продолжительными аплодисментами. Раздавались крики: «ФРС - это наше все», а делегация из России начала подливать в шампанское водку. 

По мнению председателя FOMC, перезапуск экономики стал возможен благодаря эффективным действиям, проводимым ФРС,  которая  осенью 2012 года запустила третью программу количественного смягчения. Благодаря тому, что вопрос динамики рынка труда находился в центре внимания кредитно-денежной политики, за период с момента начала программы уровень безработицы удалось понизить на 2%. И вообще, вся кредитно-денежная политика последних лет формировалась под воздействием низкой инфляции и высокого уровня безработицы, который находился за гранью понимания нормального человека. «Но теперь, когда безработица повергнута, настало время уделить внимание инфляции. Если темпы роста занятости будут продолжать расти опережающими темпами, ФРС пойдет на повышение ставок раньше, чем ожидают рынки», - заявила  Йеллен. По залу разнесся неодобрительный гул. «Но если восстановление рынка труда замедлится, то введение жесткой кредитно-денежной политики будет отложено», - подвела итог своей речи госпожа Йеллен. Зал взорвался криками «Браво», бурными и продолжительные аплодисментами, переходящими в овацию. Делегация из России разлила по бокалам водку и предложила встать на вторую ногу.

Затем на сцену поднялся председатель Европейского Центрального Банка Марио Драги. С неизменной улыбкой председатель начал зачитывать заранее заготовленный текст, состоящий из  традиционных отмазок, коими ЕЦБ тешит публику последние несколько лет: «Давайте зададим себе вопрос, действительно ли мы можем влиять на уровень безработицы, и с каким типом безработицы нам приходится бороться: циклическим или структурным?». По залу разнесся неодобрительный ропот «фу-у…». Делегация из России разлила по бокалам водку и по традиции выпила «за тех, кто в море».

Реакция зала была понятна, ничего нового Драги не сказал. Собственно говоря, безработному все равно, почему он безработный, его интересует, когда и где он получит работу. Однако Марио Драги не был оригинален в своем традиционном репертуаре и начал демонстрировать большое количество графиков, пытаясь спрятать за декорациями свои доводы, суть которых всем давно известна и заключается в выражении «моя хата с краю, ничего не знаю». После публикации седьмой диаграммы, с места, где находится делегация России, раздался храп. В середине своей речи Драги начал говорить о реформировании структурной политики и повышении уровня квалификации работающих, раздавая ценные указания правительствам стран Еврозоны и безработным на предмет того, что и как они должны делать. Раздался возглас из зала: «Не надо нам указывать, что надо делать, а мы не будем говорить, куда Вам надо идти». Кто-то из делегации России попытался  закурить, но его остановили дружным шиканьем. 

Все продолжалось в том же ключе, в котором проходили все последние выступления председателей ЕЦБ, начиная с Трише, не к ночи сей господин помянут будет. И вдруг, говоря о реформировании структурной политики, Марио Драги заявил: «Таким образом, для общей политики будет полезно, если фискальная политика сможет играть большую роль наряду с денежно-кредитной политикой, и я думаю, что для этого есть возможности, принимая во внимание наши конкретные условия и правовые ограничения. Эти начальные условия включают уровни государственных расходов и налогообложения в зоне евро, которые по отношению к ВВП  самые высокие в мире. Может быть, полезно провести обсуждение общей налогово-бюджетной политики в зоне евро? В отличие от других крупных стран с развитой экономикой, наша налогово-бюджетная политика основывается не на одном парламентском голосовании по бюджету, но на агрегации восемнадцати национальных бюджетов и бюджета ЕС. Улучшение координации между различными национальными фискальными позициями, в принципе, позволяет добиться более благоприятной для роста общей налогово-бюджетной политики в зоне евро». Сначала зал не понял этой фразы, в воздухе повисла мертвая тишина, было слышно, как муха бьется о стекло, кто-то из делегации России произнес: «Щас спою…». И только осознав, что произошло, зал взорвался криками «Аллилуйя!». 

Делегации из Европы вскочили на стулья, начали обниматься друг с другом. Делегаты из России под возгласы «долой санкции!» бодро разливали по фужерам водку и по очереди пили на брудершафт с Кристин Лагард. Председатель Бундесбанка Вейдман рыдал в носовой платок и причитал «дожил, дожил, наконец, а уж и не верил, что такое возможно…». Под бурные и продолжительные аплодисменты Марио Драги сошел со сцены, кто-то из делегации России попытался его расцеловать, но Драги ловко увернулся, и делегату пришлось целоваться с Жанетт Йеллен. 

Вот Драги, удивил, так удивил! Неужели до европейцев, наконец, стало доходить, что экономика, задушенная налогами в условиях глобальной конкуренции, не жизнеспособна? Еще бы до них дошло, что бездумное следование интересам заокеанских партнеров вредит здоровью. Совсем хорошо стало бы, глядишь, и безработица бы до нормальных уровней снизилась. Но, судя по всему, такие выводы выше возможностей понимания руководителей ЕС. Европейцы должны молебен за здравие Драги заказать, а Папа Римский провести по этому случаю торжественную мессу. Ну что, господа уважаемые читатели, лед тронулся... вместе с курсом евро!

В общем, и я там был, мед пиво пил, по усам текло, а в рот не попало. Ну а по факту ситуации на валютном рынке скажу вам следующее: "Доллар будет укрепляться, по моему скромному мнению, конечно".