FX.co ★ Drang nach Norden - Центробанки повышают ставки.

Главными событиями прошлой недели были публикации протоколов заседаний Федеральной Резервной Системы и Банка Англии. Оба события рынки ждали с повышенным интересом отчасти потому, что большинство трейдеров плотно засело в покупках иностранных валют против доллара США и надеялось, что благодаря публикациям протоколов - курс валют несколько повысится, и они смогут уменьшить свои убытки. Хотя результаты заседаний были известны ранее, интрига была в распределении сил между ястребами и голубями монетарной политики. Волатильности публикация протоколов на рынки не привнесла, но неопределенность  сохранялась до последнего момента. В результате множество трейдеров было разочаровано продолжением роста курса доллара, но  о таком развитии событий я  предупреждал в своем прошлом обзоре. Когда большинство  покупают фунт и евро, наивно ожидать, что они окажутся в куражах, потому что  ситуация  обычно развивается против логики большинства.

Многие трейдеры и аналитики считают, что раз евро снижается начиная с мая, то пора ему уже  начать повышаться. Также массы считают, что раз Банк Англии начал говорить о повышении ставок, то фунт  должен начать стремиться к новым высотам, но не все так просто. Вот и сейчас протокол Банка Англии показал, что рынки ожидают повышения ставки в первом квартале 2015 года, а 2 из 9 членов Комитета по монетарной политике голосовали за повышение ставок уже сейчас, но британский фунт этого как будто и не заметил и достиг  уровня 1.6575.  

Не менее интригующим событием была публикация протоколов заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке. Прошлое заседание проходило без пресс-конференции и рынки не имели счастья лицезреть мадам Йеллен, однако предполагали, что, несмотря на плохие данные по росту ВВП первого квартала, они не помешают Комитету подбирать к ситуации гаечные ключи разного размера и диаметра. Так оно собственно и произошло. В преамбуле к заседанию комитет наметил несколько  позиций, по которым он начнет закручивать гайки, и первыми в очереди стоят избыточные резервы и проведение операций по обратному  РЕПО. Последние были задуманы для поддержания денежного рынка в условиях, когда нижняя граница диапазона процентных ставок равна 0. Дабы не утомлять читателя подробностями, от которых его может начать клонить в сон, просто скажу, что это такие хитрые операции, при которых  ФРС вечером продает активы со своего баланса, но тут же утром выкупает их обратно, а поскольку  ночью никто не работает, то и пропажи как бы и нет. Утром все приходят на работу, активы  на месте, касса на месте, однако все немного заработали. Хотя когда речь идет о триллионах, то сами понимаете, что «немного - это понятие относительное. В общем, судя по всему, кудесники из ФРС порадуют нас еще многими фокусами, при этом они клятвенно пообещали нам, что будут заранее предупреждать и смотреть на реакцию рынков. Этакий коллективный доктор Павлов и его собаки - сначала покормят, потом электрическим током шарахнут, реакцию запишут в журнальчик, результаты экспериментов впоследствии лягут в основу Нобелевской премии по экономике.

Несмотря на то что США по разрыву между богатыми и бедными находится на уровне стран Латинской Америки, на бумаге дела в США идут неплохо: инфляция стабильная, безработица снижается, цены на жилье продолжают расти, а средний класс богатеет за счет повышения цен на акции. Поэтому, несмотря на то, что кое-где у них порой имеются проблемы, было решено программу количественного стимулирования сократить еще на 10 млрд. Повышение ставок рынки ожидают в III квартале 2015 года, но вполне возможно, что ставки начнут повышать и ранее, о чем, собственно, и было заявлено.  От ипотечных бумаг на  балансе будут избавляться в первую очередь, пока этот мусор окончательно не утопил американский доллар. Впоследствии на балансе ФРС оставят только благонадежные казначейские облигации США. Хотя если разобраться, казначейские облигации - мусор ничуть не лучше, если не хуже, чем закладные на владение картонной недвижимостью. Даром, что у бондов рейтинг высокий и цены космические. Весь этот рейтинг построен на том, что это якобы самый ликвидный рынок, а кто обеспечивает ликвидность на этом рынке? Правильно, ФРС и особы, приближенные к телу, читай - первичные дилеры. Реальные покупатели на этом рынке тоже пока есть. Почему пока? Да потому, что в Японии, например, на рынке реальных покупателей не осталось, все скупает Центральный банк, перешедший к прямой монетизации госдолга.

Россия имеет в облигациях США ни много ни мало 113.9 млрд. Зачем России надо финансировать своего геополитического противника, лично мне не очень понятно. Наверное, затем, чтобы тот вводил против России санкции и поставлял оружие на Украину. Российские чиновники оправдывают свои действия должностными инструкциями и опять-таки ликвидным рынком гособлигаций. Помню, в начале 90-х наиболее ликвидным были активы с изображением Сергея Мавроди, росли в цене как на дрожжах. Говорят, некоторым счастливцам удалось перед самым крахом МММ по блату обменять «мавродики» на деньги, но что-то я сомневаюсь в том, что  чиновники Минфина РФ имеют блат в казначействе США, а если имеют, то этим вопросом должно срочно озадачиться ФСБ. По сути, казначейские облигации США есть ничто иное как «схема Понци». США давно не в состоянии прожить без новых заимствований, и есть очень большая вероятность, что схема эта лопнет в ближайшее время. Барак Обама - это всего лишь Леня Голубков, провинциальный актер, волею случая вознесшийся на Олимп, а ситуация на Украине всего лишь помогает США продлить ее агонию, что в ФРС и не скрывают, так и говорят: «нестабильность на Украине и в Ираке привела к снижению доходности государственных облигаций США». Кому война, а кому мать рода.

В конце прошлой недели главные мировые банкиры собрались в Джексон-Хоул обсудить меры интенсивной терапии, мол, больного пора переводить из реанимации в общую палату, хотя, как по мне, больного пора уже переводить в морг, но им виднее. Консилиум должен объявить решение, вполне возможны и сенсации. Пока же ситуация на будущую неделю выглядит не менее интригующе, но не более обнадеживающе. По данным одного известного портала, осуществляющего мониторинг открытых позиций на рынке FOREX, большинство трейдеров с маниакальным упорством продолжают покупать евро и фунт, при том что американский доллар на прошлой неделе достиг своего годового максимума против корзины из шести валют. Восемьдесят процентов трейдеров считают, что им обязательно удастся становить поезд, на котором написано “US Dollar”, подбросив в топку свой депозит. Причем длинные позиции эти трейдеры удерживают от 1.68 по фунту, и 1.3475 по евро. Минус 200 пунктов - это нормальный стоп ордер?! Для меня да, за что и страдаю, угнетаемый свопами, но я один такой на десятерых. Большинство же работает внутри дня, и такие показатели говорят о том, что люди не умеют фиксировать убытки, предпочитая хождение по граблям нормальной работе. Результаты, как говорится, налицо, за прошедшую ударную неделю граблетерапия привела к тому, что совокупный объем открытых позиций трейдеров сократился на 1 млрд зеленых, и это только среди счетов, по которым велась статистика сделок. Оно, конечно, доллар подошел к своим предельным значениям и вот-вот готов развернуться, но не подобную ли картину мы выдели на прошлой неделе? И где они эти предельные значения? Обычно курс достигает предельных значений и разворачивается только после того, как на депозите заканчиваются деньги. Это я по своему опыту знаю: граблей в моей жизни тоже хватало. Но в конце концов в судьбе любого трейдера наступает момент, когда ходить по граблям становится больно, и, наконец, поняв, что стопы - это наше «все», он поднимает грабли с земли и вешает их на стену в назидание себе и потомкам, чего и вам желаю. Хотя, если бы не грабли, то как скучна была бы жизнь!