FX.co ★ Кошки-мышки для EUR/USD

Интересно, это мода на FOREX пошла такая: попинать ногами упавший доллар? Вот уже вторую неделю подряд это делают все кому не лень. Товарные валюты наплевали на слабость сырьевого рынка и упаковали чемоданы в путешествие на север. Спасительные гавани горло рвут, пугая инвесторов реализацией крымского сценария Москвы на юго-востоке Украины. И даже валюты развивающихся стран начали поднимать голову на фоне красочных перспектив реализации стратегий carry trade с их участием.

В полку «быков» по «американцу» существенно убыло. Самые стойкие делают непринужденный вид, утверждая, что не все еще потеряно, перебежчики рьяно хвалят евро и другие валюты. ФРС сама потопила лодку с долларом, уделив в последнем протоколе заседания FOMC слишком много места инфляции. У рынка ведь очень чувственная натура. Ему достаточно намека, чтобы организовать ралли, или, напротив, рвануть в пике, а  тут вполне четкая формулировка по поводу того, что ставки повышать не собираемся до тех пор, пока инфляция не подойдет к таргету в 2%. При этом за пару дней до публикации одна из правительственных структур заявила, что цены там не будут еще года 4. Вот и получается, что Йеллен настроила инвесторов на 2015 год, а фактически спектакль может не начаться до 2018-го. О какой рестрикции может идти речь??? И о каком сильном долларе?

Больше всего меня интересует ответная реакция ЕЦБ, решившего, по всей видимости, поиграть в кошки-мышки. Европейскому Центробанку и хочется, и колется. Хочется ослабить евро, чтобы выровнять инфляцию и простимулировать экспорт. Колется, потому как не факт, что программы количественного смягчения либо снижение ставок к нужному эффекту приведут. Об этом, кстати, свидетельствуют результаты предварительных испытаний регулятора. По его оценкам, запуск LTRO, прекращение стерилизации активов в рамках SMP или иная программа объемом 1 трлн евро будут способствовать росту потребительских цен на 0,2-0,8%. Ну 0,8% - это еще куда ни шло. А 0,2%? Если прибавить к текущим 0,5% за март, то до таргета ЕЦБ в 2%, как до Магадана пешком.

Надежды на Федеральный резерв с его политикой растущих процентных ставок и сильного доллара угасают с каждым днем. Действительно, если монетарной рестрикции в ближайшее время не предвидится, доходность казначейских обязательств США практически не реагирует на сворачивание QE, чуть ли не с начала года продолжая колебаться в диапазоне 2,6-2,8% для «десятилеток», то козырь «американца» в виде репатриации капитала на отечественный рынок бит.  

Остается сильная макростатистика, которая, дескать, не могла себя проявить из-за суровой зимы. Не факт. Возможно, на индикаторах сказывались последствия осеннего отключения правительства США, которые проявили себя не в 4-м квартале 2013-го, а в 1-м 2014 года. И замедление роста американского ВВП в январе-марте до 1% выглядит вполне реальным. Будет ли иначе? Вполне возможно, однако знаете в чем прикол? Тесные внешнеэкономические взаимосвязи между Штатами и еврозоной приведут к тому, что больше всего выгод от позитива из ведущей экономики мира получит именно вторая. Принято считать, что сильная макростатистика США лучше всего влияет на Канаду в силу территориальной близости этих стран. На самом деле это не так. Больше всего вистов получат Испания, Италия и Франция. 3 из 4-х ведущих экономик еврозоны! Нет уж, чтобы ни говорили о том, что евро очень скоро обвалится, я в это не верю.

Другое дело, что и вырасти ему особенно не дадут. Вслед за сдержанными Констанцио и Вайдманом свою точку зрения на политику ЕЦБ начнут высказывать другие «по-голубиному» настроенные полпреды Центробанка. И рынок наверняка им поверит. А если еще и профицит торгового баланса, релиз которого запланирован на 3-ю неделю апреля, продемонстрирует снижение, то на единую европейскую валюту налетят вороны. Ее обвинят не только в скатывании региона в дефляцию, но и в возведении барьеров для экспорта. Вот и получается, что пара EUR/USD будет вынуждена отдать предпочтение диапазонной торговле. Верхи не хотят пускать ее на север, предпочитая играть в кошки-мышки, а низы, увы, не могут. Или нет?