FX.co ★ GBP/USD. Северный тренд или мыльный пузырь?

Фунт продолжает надеяться на «happy end» в эпопее с Брекзитом. Трейдеры пары gbp/usd фактически игнорируют все негативные и тревожные сигналы, которые присутствуют в информационном пространстве наряду с декларативным оптимизмом. Тот случай, когда инвесторы настойчиво заверяют сами себя в том, что стакан наполовину полон, а не наоборот. Пребывать в такой «тёплой информационной ванне» достаточно рискованно, так как вариант холодного душа вовсе не исключён. Более того, оглядываясь на предысторию переговорного процесса между Лондоном и Брюсселем можно предположить, что стороны ещё не раз хлопнут дверями, прежде чем придут к какому-либо компромиссному решению. За 4 года переговоров уже сложились определённые законы жанра, которые повторяются из раза в раз. Безусловно, подобные предположения могут и не реализоваться, но, судя по динамике gbp/usd, инвесторы полностью исключают негативный вариант развития событий.

Итак, вчера британский парламент проголосовал в третьем (финальном) чтении за резонансный законопроект «О внутреннем рынке Великобритании», который допускает внесение односторонних изменений в Соглашение о выходе Британии из Евросоюза. Документ одобрили 340 депутатов: столько же парламентариев поддержали его в первом и втором чтениях. Это говорит о том, что у Бориса Джонсона в Палате общин есть надёжный костяк его сторонников. У предыдущего премьера – Терезы Мэй – таких комфортных условий не было. Ей необходимо было договариваться не только с союзниками по коалиции, но и со своими однопартийцами, среди которых было немало оппозиционеров. У Джонсона подобных проблем нет (по крайней мере, на данный момент) – даже несмотря на то, что некоторые депутаты-консерваторы раскритиковали законодательную инициативу, закон всё-таки был принят. Теперь его направили на утверждение в Верхнюю палату британского парламента – Палату лордов.

Фунт вначале негативно отреагировал на данный факт, но через несколько часов снова стал дорожать. На мой взгляд, такая реакция объясняется двумя причинами. Во-первых, в ходе рассмотрения законопроекта в Палате общин Борис Джонсон согласился отдать парламентариям право применять те полномочия, которые они получат после того, как документ обретёт силу закона. В изначальном варианте данные полномочия находились у правительства. Во-вторых, трейдеры рассчитывают на проевропейскую позицию лордов, которые будут оценивать принятый Нижней палатой парламента законопроект. И действительно – в Верхней палате у консерваторов всего 250 сторонников (данная цифра может колебаться в зависимости от ситуации) и более полутысячи оппозиционеров – сторонников лейбористов. При таких раскладах сложно предположить, что пэры «не глядя» согласуют законопроект. По предварительным расчётам, дебаты в Палате лордов продлятся до начала декабря – то есть ключевой саммит ЕС по вопросу Брекзита состоится в тот период, когда скандальный законопроект будет «висеть в воздухе».

Все эти факторы позволили трейдерам проигнорировать сам факт принятия закона. Вместе с тем ситуация выглядит не так радужно и однозначно, как кажется на первый взгляд. С одной стороны, в Палате лордов действительно преобладают проевропейские настроения, поэтому пэры наверняка внесут свои правки в законопроект и вернут его на повторное рассмотрение в Палату общин. Но с другой стороны, Верхняя палата британского парламента не обладает правом отклонять законопроекты – лорды лишь вносят свои коррективы, которые могут быть поддержаны депутатами Палаты общин или не поддержаны. Не стоит путать Палату лордов с апелляционной инстанцией.

Кроме того, несколько недель назад в правительстве Джонсона напомнили, что Солсберийскую конвенцию 1945 года ещё никто не отменял, и что данная конвенция «несомненно должна применяться, в том числе, и к законопроекту о внутреннем рынке Великобритании». Согласно положениям данной конвенции, члены Палаты лордов обязуются «не затягивая принимать законопроекты, направленные на реализацию предвыборной программы победившей на выборах партии или коалиции». При этом консерваторы указывают на то, что основные положения скандального законопроекта были прописаны в предвыборном манифесте Консервативной партии, поэтому лорды обязаны поддержать документ. Придерживаются ли сами пэры такой позиции – на данный момент неизвестно. Но в любом случае определённый козырь правового характера у Бориса Джонсона здесь имеется.

Возвращаясь к самому законопроекту, стоить заметить, что внесённые в него правки не спасают положения в целом. Брюсселю не так уж и важно, кто именно будет иметь право вносить односторонние изменения в Соглашении о Брекзите – правительство Британии или же парламент. Напомню, что Евросоюз требовал от Великобритании отказаться от основных частей законопроекта, угрожая при этом выйти из переговорного процесса по торговой сделке. Учитывая данную категоричность, не стоит рассматривать внесённые Палатой общин правки как компромисс с Брюсселем.

Другим словами, все «положительные» (с точки зрения покупателей gbp/usd) факторы имеют свои червоточины, которые в итоге могут обернуться против британской валюты. Но трейдеры предпочитают игнорировать существующие риски, толкая фунт всё выше и выше. На данный момент трейдерами высветляются лишь положительные стороны информационного потока. Например, французский министр по европейским делам Клеман Бон накануне заявил о том, что заключение торговой сделки «возможно к концу ноября». Покупатели gbp/usd ухватились за эту фразу, скупая британскую валюту. Но, во-первых, подобные «дедлайны» устанавливались и передвигались неоднократно начиная с июня. Во-вторых, Бон добавил, что Лондон заинтересован в сделке больше, чем Брюссель, поэтому британцы должны проявлять определённую гибкость в переговорах. Данная часть фразы также осталась за скобками внимания инвесторов.

Таким образом, несмотря на многодневный рост фунта, северный тренд пары gbp/usd напоминает скорее мыльный пузырь, так как основывается лишь на фундаментальных факторах декларативного характера. Поэтому, на мой взгляд, рост британской валюты следует рассматривать как повод для открытия коротких позиций с первой целью на отметке 1,2750 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике).