FX.co ★ Рекордный дефицит бюджета США, итоги заседания ЕЦБ и новый виток противостояния Великобритании и ЕС. Обзор USD, EUR, GBP

В то время как на рынках наблюдается снижение активности перед ключевым заседанием ФРС 16-17 сентября, бюджетное управление Конгресса США публикует новые данные о состоянии бюджета, которые еще совсем недавно могли вызвать экзистенциальный шок, а сегодня проходят практически не замеченными.

В августе дефицит бюджета США вырос на 198 млрд долл. и достиг за 11 месяцев текущего финансового года уровня в 3 триллиона. К концу года дефицит достигнет 3.3 трлн долл., или 16% ВВП.

Но удивительно даже не то, что дефицит уйдет до максимального значения в истории, а то, что прогнозируется его возврат до текущих уровней и даже некоторое улучшение по сравнению с мартовским прогнозом после 2025 г. Не ясно, за счет чего экономика США сможет показать такой колоссальный рост. Иностранные заёмщики владеют всего четвертью долга правительства, этот процент снижается с каждым годом, растущее давление на Китай грозит обрушить всю систему внешнего финансирования американского госдолга.

Последние данные с рынка труда указывают на то, что безработица готова возобновить рост. Растущие темпы потери рабочих мест требуют новых мер стимулирования, Трамп обещает продавить через Конгресс еще 300 млрд долл. помощи. Вариантов дальнейшего развития событий несколько, все они радикальны и во многом взаимоисключающие, а потому определяющее значение получит позиция ФРС и итоги президентских выборов.

EURUSD

На заседании ЕЦБ в четверг не было объявлено о новых мерах кредитно-денежной политики, а тон пресс-конференции оказался удивительно оптимистичным. Глава ЕЦБ Легард подчеркнула очевидный успех двух реализуемых в настоящее время программ – чрезвычайных закупок в связи с пандемией COVID (PEPP) и программы долгосрочного рефинансирования TLTRO. Прогноз по ВВП на текущий год пересмотрен в сторону повышения, к тому же ожидается и рост инфляции к 2022 г., очевидно, в ответ на позитивное влияние созданного недавно фонда восстановления ЕС.

Оптимизм исходит из простой посылки, ЕЦБ видит реализуемую на уровне правительств поддерживающую фискальную политику, а раз так, то в дополнительных мерах ЕЦБ нет нужды.

Также на пресс-конференции не прозвучало обещаний предпринять какие-либо дополнительные меры в будущем, а высокий курс евро, что и вовсе удивительно, не вызывает никакого беспокойства.

В последние пару недель EURUSD снижался на комментариях членов ЕЦБ, которые высказывали озабоченность растущим курсом евро. Теперь же, вероятно, евро сможет возобновить рост, поскольку никаких сдерживающих факторов ЕЦБ не обозначил. В то же время оптимизм выглядит несколько наигранным, например, прогноз по инфляции пересмотрен в сторону повышения, в то время как в августе отчетливо видна дефляционная тенденция.

Несмотря на то что быки по евро после заседания ЕЦБ могут вздохнуть свободнее, рост все же под вопросом. До 17 сентября выход за пределы диапазона маловероятен, поскольку рынок облигаций отреагировал на оптимизм ЕЦБ более чем сдержанно, и долгосрочные предпочтения инвесторов не изменились.

GBPUSD

После того как Великобритания опубликовала законопроект о переписывании частей соглашения о выходе, подписанного в январе, ЕС выдвинул ультиматум, фактически потребовав от правительства Великобритании отозвать спорный законопроект до конца месяца или столкнуться с судебным иском. Европейская комиссия заявила, что Великобритания «серьезно подорвала доверие» и рискует поставить под угрозу торговые переговоры. Министр кабинета министров Майкл Гоув заявил, что Великобритания не намерена отступать, заявив, что он «совершенно ясно» дал своему коллеге из ЕС, что правительство Великобритании «не может и не будет» изменять закон.

Фунт упал, поскольку не мог не упасть. На данный момент рынки исходят из того, что вероятность снижения ставки Банком Англии до 0.1% выросла и фунт продолжит оставаться под давлением, пока не появятся хоть-какие-нибудь положительные новости.

Фунт застрял на сопротивлении 1.2809, возможен технический откат в зону 1.3030/50 перед новой волной вниз. Вероятность возобновления роста невысокая, среднесрочная цель – снижение к поддержке 1.2620/40.