FX.co ★ Станет ли Пауэлл революционером (ожидаем выступления Дж. Пауэлла)

Рынки с напряжением ожидают выступления в формате видео-конференции главы ФРС Дж. Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоуле. Многие считают его выступление историческим и что оно способно изменить всю проводимую за последние 40 лет монетарную политику.

Чего стоит ожидать от выступления Пауэлла

Как ожидается, речь главы Федрезерва станет кульминацией начатого еще два года назад дискурса о необходимости проведения широкого обзора стратегии регулятора, применяемых инструментов и методов коммуникации. Чрезвычайно оптимистично настроенные участники рынка полагают, что ЦБ пойдет на радикальную смену своего взгляда на существующие уровни инфляции. Поговаривают, что будет подлежать таргетированию, так называемая средняя инфляция, что будет предложено повысить общий уровень инфляции выше так и не достигнутой ранее отметки 2.0%. Принятие таргетирования средней инфляции было бы противоположным подходом тому, что делала ФРС в 80-е и в начале 90-х годов прошлого века. Тогда регулятор инициировал высокие процентные ставки, которые оказали коллапсирующее действие на национальную экономику, но в результате чего и было достигнуто необходимое решение, направленное на победу над высокой инфляцией. Сейчас же наблюдается обратный процесс – высокие риски дефляции могут угробить и так пострадавшую от COVID-19 экономику.

Сообщит ли такие планы Пауэлл, сказать сложно, но что он обязательно, как нам представляется, скажет, так это то, что ЦБ будет придерживаться максимально гибкой политики до тех пор, пока инфляция и занятость не улучшатся. Вероятнее всего, он постарается не раскачивать рынки и не приводить тем самым к продолжению роста доходности трежерис, которые продолжают расти, и если этот процесс не будет купирован, то в перспективе приведут к увеличению стоимости обслуживания государственного доллара и укреплению курса доллара, что станет проблемой для успешного конкурирования американских товаропроизводителей не мировой рынке.

Полагаем, что глава Федрезерва будет крайне осторожен в формулировках и каких-то определенных планах.

Как отреагируют рынки на выступление руководителя ФРС

Считаем, что взвешенная позиция Пауэлла приведет к успокоению на рынках в той мере, насколько это сейчас возможно в условиях пандемии. Доходности трежерис снова пойдут вниз, а на рынках акций возобновится позитивная динамика. Что касается поведения американского доллара, то, вероятнее всего, при таком варианте развития событий он окажется под давлением на валютных рынках, так как негативных факторов, которые оказывают на его курс заметно больше, чем позитивных. В первую очередь это, конечно, значительные меры стимулирования, которые в большой мере увеличили долларовое предложение в финансовой системе, что приводит к его ослаблению. К тому на рынке сложилась устойчивая динамика его падения на волне роста спроса на рисковые активы.

Выводы

Полагаем, что рынок слишком много ставит на выступление Пауэлла, вероятнее всего, это вызовет рост волатильности перед выступлением и вовремя его, но общая тенденция, которая превалировала последние месяцы, сохранится. Но если он все-таки решится на радикальные меры, то он станет настоящим «революционером».

Прогноз дня:

Пара EURUSD консолидируется в узком диапазоне 1.1785-1.1850. Если Пауэлл действительно сообщит о радикальной смене подхода к оценке «средней инфляции», то это может оказать поддержку курсу доллара и он, снизившись ниже отметки 1.1785, может упасть к 1.1700. В то же время отсутствие в его словах четких сигналов на эту тему, вероятнее всего, станет причиной повышения пары к 1.1955.

Пара AUDUSD получает поддержку на фоне возобновления торговых переговоров между США и КНР. Преодоление ценой уровня 0.7279 откроет ей дорогу к 0.7320.