FX.co ★ EURUSD: Почему доллар США теряет свою привлекательность, а инвесторы бегут в золото и рисковые активы?

Евро продолжает пробивать максимумы, постепенно подбираясь к 18-ой фигуре. Резкий азиатский рост рисковых активов продолжился и в ходе европейских торгов после того, как вышедшие данные указали, что Германия уверенно идет по пути восстановления, а индекс настроений в деловых кругах Ifo вырос третий месяц подряд. Ситуация вокруг доходности казначейских бумаг США с поправкой на инфляцию оказывает давление уже на американский доллар, что лишь заставляет участников рынка ставить на рост европейских валют.

До выхода опережающей статистики по Германии евро немного скорректировался, но движение вниз носило чисто технический характер, после чего ожидания, что рост экономики Германии в 3-м квартале будет очень сильным, придали европейской валюте новый импульс. Снос стоп-приказов выше уровня 1.1720 лишь усилил спрос на евро. Однако, несмотря на текущие индексы, нужно понимать, что экономика еще не скоро восстановится до докризисных уровней, а риск второй волны всплеска заражений коронавирусом может очень серьезно повлиять на показатели, так как экспорт, на который ориентирована Германия, может остаться на довольно низких уровнях. Уже сейчас растет число случаев инфицирования в Испании, Германии и Франции, и многие врачи в один голос говорят о том, что второй волны вспышки избежать не удастся, а придется она на зимний период.

Также существует вариант, что высокая закредитованность немецких компаний, которая произошла в момент всплеска пандемии, будет мешать инвестициям. Проблемы на рынке труда, с которыми предстоит справиться только в конце следующего года, будет негативно отражаться на частном потреблении.

Теперь давайте вернемся к цифрам. Согласно данным института Ifo, индекс настроений в деловых кругах Германии в июле этого года подскочил до 90,5 пункта против 86,3 пункта в июне. Экономисты ожидали, что в июле индекс составит 89,0 пункта. Улучшилась ситуация и с индикатором текущей ситуации, который в июле вырос до 84,5 с 81,3 пункта в июне. Значительная прибавка отмечена и в индикаторе ожиданий, который подскочил до 97,0 с 91,6 пункта. Это говорит о том, что многие компании с оптимизмом смотрят в будущее и верят в быстрый возврат экономики в жизни после завершения пандемии Covid-19.

Поддержку евро оказывает и соглашение о фонде восстановления ЕС, которое было подписано в начале прошлой недели. Однако это не говорит о том, что теперь все европейские страны могут спать спокойно. Для получения помощи необходима разработка детальных планов, которые затем будут утверждены, а без проведения существенных реформ, особенно это касается Италии, добиться утверждения будет достаточно сложно. Речь, прежде всего, идет о внесении изменений в налогово-бюджетную сферу и политику европейских стран и в частности, Италии, так как именно в этой стране очень спокойно раздувают дефицит и без особого нервного напряжения относятся к бюджетным дырам и госдолгу как само собой разумеющемуся, что выходит за рамки действующего соглашения еврозоны.

Как я отмечал выше, давление, которое сейчас на себе испытывает американский доллар, прежде всего связано со снижением реальной доходности казначейских облигаций США с поправкой на инфляцию. Отток из доллара очевиден, так как даже новости о том, что США и Китай закрывают консульства друг друга, не привели, как это было раньше, к укреплению американской валюты как актива-убежища. Наоборот, все деньги сейчас уходят в золото, которое наиболее защищено от инфляции. Учитывая тот факт, что реальная доходность американских бумаг мизерная, инвесторы ищут доходность в более рисковых активах. Учитывая, что Федеральная резервная система и дальше будет накачивать экономику деньгами и удерживает ставки на близким к нулевым уровнях, перспектива доллара США не представляет такой уж интересной. Поэтому перспектива укрепления евро, фунта и прочих рисковых валют, вместе с обновлением уровняв 2000 долларов за тройскую унцию по золоту, вполне себе реальна.