FX.co ★ Золото (Gold) – перспективы и тренды в январе и феврале 2020 года

Здравствуйте, консолидация на рынке золота закончилась вместе с Новогодними праздниками и ракетными залпами в Ираке, где США убили командира иранского подразделения «Куудс» Кассема Сулеймани. Глобальной войны, слава богу, не случилось, но нервы у инвесторов окончательно сдали, и они бросились покупать золото в полном соответствии с моим прогнозом, опубликованным в начале декабря 2019 года. Однако пришло время посмотреть на перспективы драгоценного металла и внести коррективы в оценку ситуации.

Как мы знаем, наибольшее влияние на цену золота оказывают позиции трейдеров во фьючерсных контрактах, торгуемых на бирже CME. Последние данные Отчета по обязательствам трейдеров — Commitments of Traders (COT) Reports, опубликованные Комиссией по товарным фьючерсам США — CFTC — указывают на рост объема новых денег, поступающих на рынок. В период с 29 ноября по 10 января Открытый Интерес фьючерсного контракта золота вырос с 926 тыс. до 1197 тыс. контрактов, или практически на одну треть.

Такой рост интереса участников рынка к золоту, происходивший на фоне взлета фондовых индексов, говорит о том, что вылет цены золота к уровню 1600 долларов за тройскую унцию не был случайностью, вызванной геополитической ситуацией. Убийство генерала — это был всего лишь повод, для того чтобы драгоценный металл начал вновь набирать цену после периода консолидации, длившегося до конца четвертого квартала.

Очень важно, что рост цены золота был поддержан спекулянтами Managed Money, длинные позиции которых в течение декабря-января выросли с 225 тыс. до 300 тыс. контрактов. Согласно классификации CFTC, Managed Money априори являются нетто-покупателями. Таким образом, спрос на золото со стороны покупателей сопровождался открытием новых позиций во фьючерсном контракте, что предполагает фундаментальные причины для продолжения текущего тренда. Биржевые трейдеры почувствовали потенциал и начали увеличивать позиции.

Если бы рост цены золота был вызван только развитием событий на Ближнем Востоке, то, во-первых, мы бы не видели постоянного притока новых денег, который происходил в декабре, а во-вторых, Managed Money, которые являются спекулянтами, могли просто не отреагировать на происходящие события.

Так, например, произошло в сентябре 2019 и январе 2020 года на рынке нефти. Атака на Саудовскую нефтяную инфраструктуру не была поддержана притоком на рынок новых денег, а спекулянты не спешили открывать новые длинные позиции, что в дальнейшем привело к снижению цены нефти. Нет спроса — нет роста цены. В декабре спекулянты покупали нефть, но новых позиций во фьючерсе почти не открывалось, что привело к снижению нефтяных котировок, как только ситуация в районе Персидского залива стабилизировалась.

Однако в золоте мы имеем рост Открытого Интереса и одновременно рост покупок со стороны спекулянтов, что качественно отличает эту ситуацию от ситуации, сложившейся на рынке нефти. После того как кризис между Ираном и США был урегулирован, цена золота несколько снизилась, и это естественно, но пусть вас не обманывает возможность образования потенциального разворота, скорее всего, глубокого снижения на рынке золота, по моему мнению, не будет.

Сделаем разбор позиционирования трейдеров в опционных контрактах. Наиболее ликвидным опционным контрактом сейчас является февральский контракт OGG0 с закрытием 28 января (рис.1).

рис.1: Открытый Интерес в опционном контракте OGGO.

Прежде всего обращает на себя внимание существенный перевес опционов типа «Колл» над опционами типа «Пут», коэффициент «Put/Call Ratio» равен 0.71. Это означает, что на 100 опционов типа «Колл» приходится всего 71 опцион типа «Пут». В условиях роста Открытого Интереса опционные барьеры могут не выдержать и пропустить цену выше. При таком соотношении важность точки Max Pain, расположенной на уровне 1500, также снижается, и возврат к данной точке на момент истечения опционного контракта становится все менее вероятным. Это необходимо учитывать при открытии позиций на продажу золота. Опционные барьеры хорошо держат цену, но только когда на рынке нет тренда.

В этой связи можно предположить, что уровни опционных поддержек находятся на значениях 1510 и 1500, там же располагаются графические уровни поддержки цены, куда золото к концу месяца может вернуться по чисто техническим причинам. После чего есть вероятность дальнейшего роста цены на периоде ближайших трех — шести месяцев, что предполагает рост золота до уровня 1750 долларов за тройскую унцию. Таким образом, продажи к уровням 1500—1510 долларов будут нецелесообразными, но такая цена может стать идеальной точкой для покупок золота, если, конечно, к тому времени не произойдет изменений в настроениях покупателей на фьючерсном рынке. Краткосрочными целями таких покупок могут выступать уровни 1500, 1575 и 1600, сформированные опционами типа «Колл».

Сегодня Всемирный Совет Золота — World Gold Council — опубликовал свой прогноз на 2020 год. В прогнозе указаны основные факторы, которые, по мнению Совета, будут влиять на цену золота в текущем году. Предполагается, что финансовая неопределенность и низкие процентные ставки в большинстве развитых экономик будут поддерживать цену золота, т. к. инвесторы будут искать новые сектора для защиты инвестиций и получения дохода. Спрос со стороны центральных банков также будет по-прежнему высоким. Это, в совокупности с интересом инвесторов, позволит золоту вновь добавить к своей стоимости во всех валютах.

По мнению экспертов WGC, ценовой импульс и позиционирование трейдеров также будут поддерживать цену золота. При этом волатильность и ожидания более слабого экономического роста могут в краткосрочной перспективе привести к более мягкому потребительскому спросу, но структурные экономические реформы в Индии и Китае будут поддерживать потребительский спрос в долгосрочной перспективе.

Трейдеры, торгующие в компании InstaForex, могут зарабатывать на колебаниях цены, продавая и покупая драгоценные металлы на лучших торговых условиях, но и инвесторы не должны забывать, что золото на протяжении последних двадцати лет обеспечивало их доходностью выше, чем доллар США, одновременно выполняя функцию защиты инвестиций от рисков. В 2019 году курс рубля значительно укрепился по отношению к доллару США и другим валютам, однако мы знаем, что российский рубль всегда был валютой повышенных рисков, снижаясь в стоимости по отношению к ключевым валютам. Забывая об этом, мы можем понести большие убытки. Патриотизм — это хорошо, но патриотизм с деньгами в кармане — еще лучше.

Инвестируя в золото и торгуя им в краткосрочной перспективе, инвестор может не только заработать на колебаниях ценовых котировок, но застраховать себя от непредвиденных рыночных рисков. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.