FX.co ★ Доллар отыгрался

По итогам ноября единая европейская валюта просела по отношению к доллару США на 1,4%, растеряв около половины своих октябрьских достижений. Если в середине осени инвесторы были обеспокоены слабой макростатистикой по Штатам и разговорами о продолжении цикла монетарной экспансии ФРС, то в преддверии наступления зимы их мировоззрение сильно изменилось. Позитив от рынка труда, деловой активности, торгового баланса и других американских показателей вкупе с комментариями полпредов FOMC о том, при помощи трех снижений ставки по федеральным фондам Федрезерв поставил денежно-кредитную политику в нужное место, позволили «медведям» по EUR/USD перейти в контратаку.

Если до октябрьской встречи FOMC срочный рынок сомневался, будет ли понижена ставка в декабре или нет, а после нее ожидания следующего акта монетарной экспансии сместились на июнь, то к концу осени деривативы выдают более чем 50%-ю вероятность ослабления денежно-кредитной политики только в ноябре 2020. Индекс USD не испытывает проблем с ФРС и при поддержке сильной статистики и неопределенности вокруг торговых переговоров Вашингтона и Пекина уверенно двигается вверх. Продавцов EUR/USD не смущает ускорение европейских потребительских цен в ноябре с 0,7% до 1%, базовой инфляции – с 1% до 1,3%. Nordea Markets считает, что в 2020 цены по-прежнему будут расти очень медленно, что создаст основания для расширения европейского QE на €20 млрд и для снижения ставки по депозитам на 10 б.п.

Динамика европейской инфляции

На рынке ходят слухи, что ЕЦБ по примеру ФРС собирается использовать симметричный таргет по инфляции. То есть игнорировать ее рост выше 2% в период экономической экспансии или падение чуть ниже 2% в период рецессии. В текущих экономических условиях это означает, что Центробанк не будет ничего делать, даже если потребительские цены вырастут до 1,5-1,7%. Похоже, отрицательные процентные ставки в еврозоне – это всерьез и надолго. Это обстоятельство ограничивает потенциал ралли основной валютной пары, даже если это ралли благодаря завершению торговой войны США и Китая и упорядоченному Brexit будет иметь место.

Инвесторы мало реагируют на умеренный позитив от немецких деловой активности в производственном секторе и от бизнес-климата от IFO, на рост европейских экономических настроений. Их внимание приковано к Штатам и к столу переговоров Вашингтона и Пекина. В этом отношении релизы данных по американским рынку труда и индексам менеджеров по закупкам от Института управления поставками могут вывести EUR/USD из состояния оцепенения, в котором пара сейчас находится. На протяжении двух недель подряд котировки в понедельник-четверг колеблются вблизи одного уровня, и только в пятницу ситуация пытается измениться.

Технически прорыв поддержки на 1,098 и активация красного паттерна AB=CD усилят риски падения EUR/USD к основанию 9-й фигуры, где расположен таргет на 161,8%. Для возвращения в игру «быки» должны вернуть котировки к 1,107. При таком раскладе у них появятся шансы вывести пару за пределы нисходящего торгового канала.

EUR/USD, дневной график