FX.co ★ Рубль идет на дно

Игру на разнице, или carry-trade, обычно сравнивают с собиранием монет перед катком. Успеешь – заработаешь деньги, нет – тебя раздавят. Действительно, бурно растущие на протяжении большей части года доходные валюты развивающихся стран растеряли существенную часть своих достижений в течение нескольких дней августа. Рубль, еще недавно хваставшийся 10%-м ралли против доллара США с начала года, попал в опалу из-за новых санкций Вашингтона против Москвы и слабости экономик – основных торговых партнеров РФ. Худший с 2002 рост промышленного производства Поднебесной и спад ВВП Германии на 0,1% кв/кв во втором квартале создают серьезное давление на российский экспорт.

Экономика РФ в апреле-июле расширилась на 0,9% после +0,7% г/г в январе-марте. Рост идет через силу, однако во втором полугодии, вероятнее всего, ускорится из-за увеличения инвестиций на инфраструктурные проекты. Основные проблемы связаны со слабостью внешнего спроса: когда торговые партнеры чувствуют себя неважно и Москву лихорадит. Определенное давление на рубль создает эффект санкций, хотя их расширение не помешало Fitch поднять России рейтинг до BBB – уровня, на котором он находился до кризиса в Украине в 2014.

Динамика российского ВВП

Главный удар «медведям» по USD/RUB наносят ухудшение глобального аппетита к риску и рост волатильности на Forex. В таких условиях carry-трейдеры сворачивают позиции по доходным активам. Рубль впал в немилость, даже несмотря на рост вероятности снижения ФРС ставки по федеральным фондам на 50 б.п на сентябрьском заседании FOMC с 9% до 25%. Как правило, подобная динамика индикатора ослабляет доллар США, однако его конкуренты не смогли воспользоваться благоприятной ситуацией: евро подкосили новости о спаде экономики Германии, иену – валютные интервенции, а фунт – рост вероятности беспорядочного Brexit.

Казалось бы, смещение сроков вступления в силу пошлин на китайский импорт на отдельные товары с 1 сентября на 15 декабря может быть расценено как деэскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина, однако усиление страхов по поводу глобальной рецессии поставило крест на амбициозных планах «быков» по американским акциям по восстановлению восходящего тренда. Негатив из Германии и Китая обрушил фондовые индексы США приблизительно на 3%, а для индекса Доу-Джонса день стал худшим в текущем году. Глобальный аппетит к риск ухудшился и рубль продолжил идти ко дну.

Сомнительно, что Штаты и Поднебесная сумеют договориться в 2019. Goldman Sachs и вовсе считает, что торговое соглашение между ними не будет подписано до президентских выборов в США в 2020. Это обстоятельство сохраняет давление как на экономики Китая и еврозоны, так и на рубль.

Технически активация паттерна «Акула» с последующим выходом котировок USD/RUB за пределы среднесрочного диапазона консолидации 63,7-66,5 усиливают риски реализации таргета на 88,6% по вышеуказанной модели. Он находится вблизи отметки 69.

USD/RUB, дневной график