FX.co ★ Евро раскусил лжеца

Публикация протокола мартовского заседания ЕЦБ и релиз данных по рынку труда США должны были разбудить пару EUR/USD, практически всю неделю проведшую вблизи основания 12-й фигуры. Увы, но ни информация о том, что некоторые члены Управляющего совета хотели бы подержать ставки на текущих уровнях, по меньшей мере до марта 2020, ни рост занятости вне сельскохозяйственного сектора выше прогнозов экспертов Bloomberg не помогли "медведям" по евро.

Справедливости ради нужно признать, что статистика по американскому рынку труда носила смешанный характер. Да, non-farm payrolls не испугали инвесторов, однако замедление роста средней заработной платы с 3,4% до 3,2% стало неприятным сюрпризом для поклонников доллара США. Если оплата труда не будет разгоняться, стоит ли ожидать подвигов от потребительских цен? Быть может, Дональд Трамп прав, и в условиях вяло растущей инфляции ФРС не следовало повышать ставку в декабре? Тема критики президента стала частой гостьей на первых страницах мировых СМИ. Хозяин Белого дома упрекал Центробанк в чрезмерной активности, утверждал, что если бы не монетарная рестрикция, фондовые индексы и ВВП были бы выше, а дефицит бюджета меньше. Его главный экономический советник Ларри Кудлоу и вовсе призывал Федрезерв снизить ставку на 50 б.п.

Вместе с тем Джером Пауэлл не раз подчеркивал аполитичность регулятора, а представители FOMC не исключают возможности продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики уже в текущем году. На таком фоне опасения ЕЦБ по поводу замедления роста ВВП еврозоны, Brexit и торговых войн могли бы стать катализатором пике EUR/USD. Но не стали.

Несмотря на то что большинство (16 из 21) экспертов Bloomberg полагают, что в результате LTRO ставки европейского рынка долга упадут (то есть программа долгосрочного рефинансирования - это ослабление денежно-кредитной политики и "медвежий" фактор для евро), опрошенные Reuters специалисты ожидают увидеть основную валютную пару на отметке 1,18 к концу года. Это меньше, чем 1,2 (такая цифра фигурировала в январских и февральских прогнозах), но на 6 фигур выше текущих уровней. В качестве основных драйверов роста называются фискальный стимул и стабилизация банковской системы еврозоны.

Влияние LTRO на ставки долгового рынка еврозоны

Ключевыми событиями недели к 12 апреля станут релизы данных по американской инфляции и европейскому промышленному производству, публикация протокола мартовской встречи ФРС и, конечно же, заседание Управляющего совета ЕЦБ. На мой взгляд, с момента последнего совещания Центробанка ситуация в экономике валютного блока несколько улучшилась, что позволяет рассчитывать на атаку "ястребов". Во-первых, США и Китай стоят на пороге подписания торгового соглашения. Во-вторых, данные по европейской деловой активности оказались лучше прогнозов. В-третьих, политический ландшафт в Британии улучшается.

Технически если "быкам" по EUR/USD удастся вернуть котировки пары в пределы диапазона среднесрочной консолидации 1,125-1,15, то второй ложный пробой его нижней границы за месяц укажет на слабость их оппонентов.

EUR/USD, дневной график