FX.co ★ Иена уступила дорогу

Японская иена начала год настолько уверенно, что сразу стала главным фаворитом G10. Тем не менее с момента флэш-аварии коррекция отбросила котировки USD/JPY к уровням двухмесячных максимумов. Режим Златовласки, при котором фондовые индексы растут вопреки опасениям за судьбу мировой экономики, заставляет инвесторов распродавать валюты фондирования в рамках стратегии carry trade. Пока ведущие центробанки мира придерживаются мягкой монетарной политики, глобальный аппетит к риску растет, что перекрывает кислород поклонникам иены.

Если 2018-й «японка» закончила в статусе лучшего исполнителя G10, а валюты развивающихся стран, напротив, стали главными аутсайдерами, то в 2019 ситуация коренным образом изменилась. Инвесторов уже не пугает агрессивная монетарная рестрикция ФРС и слухи о старте нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ и BoJ. Федрезерв сделал акцент на длительную паузу в процессе повышения ставки, Европейский центробанк готов запустить LTRO, а Харухико Курода заявил, что если сильная иена будет угрожать достижению целей по инфляции, то Банк Японии увеличит монетарный стимул. В таких условиях рынки не беспокоятся по поводу недостатка ликвидности, а рост фондовых индексов и низкая волатильность позволяют игрокам вернуться к стратегиям carry trade.

Не последнюю роль в этом процессе играет прогресс в торговых переговорах Пекина и Вашингтона. В 2018 доллар укреплялся, в том числе из-за войны между ведущими экономиками мира и из-за бегства к активам-убежищам. В 2019 его лишили основных козырей, и спекулянты начали фиксировать прибыль. Это хорошо видно по сокращению нетто-длинных позиций по американской валюте, которые, тем не менее, все еще велики.

Динамика спекулятивных позиций по доллару США

Иена пока не может воспользоваться слабостью своего основного конкурента из-за высокого интереса к продажам валют фондирования в рамках carry trade, однако если макроэкономическая статистика по Штатам продолжит ухудшаться, то пара USD/JPY пойдет вниз. В этом отношении насыщенный экономический календарь на неделе к 1 марта заслуженно приковывает внимание инвесторов к денежной единице Страны восходящего солнца. Она довольно чутко реагирует на релизы данных по США из-за высокой корреляции с доходностью американских облигаций. Снижение ставок сигнализирует о росте опасений по поводу ухудшения состояния здоровья ведущей экономики мира.

Выход в свет индекса доверия потребителей, заказов на товары длительного пользования, ВВП и деловой активности в производственной сфере от ISM способны повлиять на расстановку сил в анализируемой паре. Особенно интересно будет понаблюдать за ее реакцией на релиз данных по валовому внутреннему продукту США за четвертый квартал.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место краткосрочная консолидация в диапазоне 110,2-111. Выход пары за ее нижнюю границу усилит риски реализации паттерна 5-0 (отбой от сопротивления на 61,8% от волны CD модели «Акула» с последующим снижением котировок). Напротив, прорыв сопротивления на 111 создаст предпосылки для продолжения ралли.

USD/JPY, дневной график