FX.co ★ ОПЕК окрылила рубль

Российский рубль сумел взлететь к максимальной отметке с середины июля на фоне слухов о достижении соглашения о сокращении добычи ОПЕК с текущих 33,2 млн до 32,5-33 млн б/с. Картель отметился скоординированными действиями впервые с 2008, что заставило котировки фьючерсов на черное золото продемонстрировать лучшую дневную динамику за последние пять месяцев, взлетев более чем на 5%. В итоге «медведи» по USD/RUB закрыли глаза на увеличение вероятности повышения ФРС ставки по федеральным фондам в 2016 с 48% до 53% и подтолкнули котировки пары к отметке 62,5. Впрочем, стоило ли ожидать обратного от валюты страны, доля доходов бюджета которой от экспорта нефти и газа превышает 50%?

Успехи рубля могли бы стать еще более весомыми, если бы Джанет Йеллен не заговорила о том, что дальнейшее сокращение уровня безработицы усилит риски неконтролируемой инфляции и заставит ФРС ужесточать денежно-кредитную политику на каждом заседании, а глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер подчеркнула необходимость продолжения цикла нормализации с целью недопущения перегрева экономики, что, в свою очередь, приблизит Штаты к рецессии. После того как Федеральный резерв решил воздержаться от повышения ставок в сентябре, недостатка в «ястребиных» комментариях его представителей не ощущается, что повышает шансы монетарной рестрикции до конца 2016 и оказывает поддержку доллару США.

Динамика вероятности монетарной рестрикции ФРС в 2016

Источник: Bloomberg.

Таким образом, фактор растущей нефти перевесил фактор разных векторов денежно-кредитной политики ФРС и Банка России. По мнению Goldman Sachs, если соглашение внутри ОПЕК будет достигнуто, то это подтолкнет цены на Brent и WTI вверх на $7-10 в первой половине 2017. Одновременно ЦБ РФ не собирается вмешиваться в процесс курсообразования собственной денежной единицы, что является для последней позитивной новостью. В частности, после заявления регулятора о нежелании рассматривать вопрос дальнейшего снижения ключевой ставки в 2016, последовало сообщение о пассивной политике в области золотовалютных резервов. При негативной сценарии, основанном на стоимости Brent в $40 за баррель, размер резервов составит $405 млрд к концу 2019 при текущих $397 млрд. И лишь рост котировок фьючерсов на североморский сорт до $55 за баррель и выше может стать сигналом для покупки иностранной валюты.

Стабильность монетарной политики Центробанка, повышенный интерес со стороны carry-трейдеров, потеря импульса долларом США и умеренно-позитивные перспективы черного золота позволяют банкам и инвестиционным компаниям занимать «бычью» позицию по рублю, который и без того является третьим лучшим исполнителем с начала года среди более чем 30 наиболее ликвидных денежных единиц, отслеживаемых Bloomberg. Впереди только бразильский реал и японская иена. По мнению Deutsche Bank, следует продавать USD/RUB, в то время как Morgan Stanley рекомендует покупать российскую валюту против канадского доллара. На мой взгляд, если информация из Алжира подтвердится, то котировки USD/RUB могут уйти к область 60-61.

USD/RUB, дневной график