FX.co ★ Золоту штиль противопоказан

Золото позитивно отреагировало на итоги июльского заседания FOMC, взлетев до максимальной отметки за последние две недели, и в настоящий момент покупатели и продавцы ведут отчаянную борьбу за важный уровень $1330 за унцию. Если ее выиграют «быки», то у них появятся веские аргументы для восстановления восходящего тренда, напротив, победа «медведей» создаст предпосылки для развития коррекционного движения. Вероятнее всего, релиз данных по ВВП США за второй квартал станет тем драйвером, который способен перетянуть удачу на свою сторону. Последняя статистика по заказам на товары длительного пользования и торговому балансу США заставила экспертов снижать оценки роста экономики в апреле-июне (например, прогноз от ФРБ Атланты был срезан с 2,3% до 1,8%), однако расставить все на свои места способны лишь фактические цифры.

Главными причинами ралли XAU/USD в 2016 году стали потери импульса долларом США, обвал реальной доходности казначейских облигаций и неопределенность, царящая на рынках в связи с ужасным стартом года в Китае и угрозой Brexit. Тем не менее, результаты британского референдума оказались не столь печальны для финансовых рынков, как предполагалось, а «американец» вполне способен вернуть свои позиции, если макроэкономическая статистика по Штатам продолжит улучшаться приблизительно в том же духе, как она делала это в июле. Речь идет о росте индекса экономических сюрпризов, динамика которого расходится с изменениями ставок долгового рынка США. Такое может происходить только в одном случае: если инвесторы, оперирующие с бондами, скупают их под воздействием угрозы внешних рисков.

Динамика индекса экономических сюрпризов и доходности казначейских бондов США

Источник: Citigroup.

В последнее время СМИ часто пугают инвесторов рецессией, ссылаясь на пике кривой доходности до многолетних минимумов. В результате, согласно исследованиям Deutsche Bank, возрастает вероятность экономического спада в США.

Динамика вероятности рецессии американской экономики

Источник: Deutsche Bank, Wall Street Journal.

На самом деле в 1990, 2001 и в 2007-2008 годах американский рынок труда представлял собой печальное зрелище, сейчас же он полон оптимизма. Все это убеждает в наличии страхов ФРС, связанных с международными событиями. Чем это чревато для золота? Если в ближайшие 4-6 недель Brexit не окажет влияния на экономику европейских стран, а Китай не отметится пожаром, то Федеральный резерв вполне способен поднять ставки уже в сентябре. На фоне падающей нефти, что угрожает замедлением глобальной инфляции, драгметалл попадет под двойной удар: с одной стороны, на него будет оказывать давление набирающий обороты доллар США, со второй - рост реальных ставок долгового рынка. Это обернется развитием коррекционного движения, хотя тренд, на мой взгляд, продолжит оставаться «бычьим».

Технически прорыв поддержки на $1307-1309 за унцию активирует паттерн AB=CD, таргетом по которому выступает отметка $1285. Она соответствует 50%-му откату от последней восходящей волны, что позволяет говорить о формировании зоны конвергенции.

XAU/USD, дневной график