FX.co ★ Фундаментальный обзор рынка FOREX на 1 августа 2016 года

EUR/USD, GBP/USD.

В прошедшую пятницу были нарушены некоторые фундаментальные условия для уверенного укрепления доллара. Прежде всего, конечно, это вышедший хуже прогнозов ВВП США за 2-й квартал. Оценка Министерства торговли составила 1,2% – это заметно ниже нижней границы экономических оценок в 1,8%-2,6%. При этом, что случается редко, был пересмотрен на понижение ВВП за 1-й квартал уже в финальной оценке с 1,1% до 0,8%. В отчёте бюро Министерства проглядывается мысль, что в связи с понижением капитальных расходов, включая даже государственные, что и повлияло на показатели первого полугодия, ожидание пересмотра в большую сторону ВВП за второй квартал само по себе будет большим оптимизмом. Теперь основная роль в деле укрепления доллара вновь переходит к ожиданиям в изменении монетарной политики ФРС. У членов FOMC почти не остаётся доводов для поддержания настроя инвесторов относительно сентябрьского повышения. Рынок незамедлительно отреагировал понижением вероятности декабрьского повышения с 36,8% до 30,9%. Практически это означает, что инвесторы не верят даже в декабрьское повышение. Но если спичмейкеры не могут сильно приукрасить экономическую картину, даже если она лучше европейской, то акцент может быть сделан на ухудшение европейского описания экономики. Между тем стресс-тесты европейских банков при общем объёме просроченных кредитов в 1 трлн евро вызывают опасения – проверка выявила тревожные балансы у таких банков, как Raiffeisen Landesbanken (Австрия), Commerzbank и Deutsche Bank (Германия), Societe Generale (Франция), Barclays (Великобритания), не говоря уже об итальянском Banca Monte и испанском Banco Popular.

И, конечно, помочь доллару смогут сокращения ставок Центральными банками Австралии и Великобритании, которые ожидаются на этой неделе. Если же этого не произойдёт, то доллар продолжит ослабление.

Сегодня днём выйдут оценки деловой активности в производстве крупнейших стран еврозоны за июль в финальной оценке. Изменений не ожидается; Manufacturing PMI Германии 53,7, Франции 48,6, еврозоны в целом 51,9. По Великобритании Manufacturing PMI также ожидается без изменения в 49,1.

Вечером выйдет финальная оценка производственной активности уже по США от компании Markit – прогноз без изменения, 52,9. Национальный ISM Manufacturing PMI может показать снижение на 1 пункт, с 53,2 до 53,1. По расходам на строительство за июнь ожидается рост на 0,5%.

В итоге ждём рост евро к 1.1240, рост фунта к 1.3330. Далее ситуация будет зависеть от решения BoE.

AUD/USD.

Рост австралийского доллара окреп настолько, что инвесторы могут смело забыть пассаж с британским референдумом по выходу из Евросоюза. Именно поэтому в пятницу рост «австралийца» был наибольшим, прибавив около 100 пунктов. Сегодня взорвался AIG Manufacturing Index – рост за июль показан до 56,4 с 51,8. Продажи новых домов за июнь подскочили на 8,2% – рост близок к рекордному за весь послекризисный период с 2008 года. В Китае индексы деловой активности сегодня также показывают рост: Non-Manufacturing PMI с 53,7 до 53,9, Manufacturing PMI – Caixin с 48,6 до 50,6. Только национальный Manufacturing PMI чуть снизился с 50,0 до 49,9. Сдерживают рост «австралийца» ожидания завтрашнего решения РБА по ставке. Общее ожидание сложилось к варианту понижения ставки с 1,75% до 1,50%.

Но при более широком рассмотрении ситуации станет видно, что ситуация далеко не так однозначная. Сырьевые товары кроме нефти показывают неплохой рост, для летних месяцев деловая активность весьма высока. Даже торговый баланс Австралии за небольшим исключением майской оценки (-2,22 млрд долларов) растёт пять месяцев. Завтра выходит июньская оценка Trade Balance – прогноз -2,00 млрд долларов против -2,22 млрд. Руководство РБА, конечно, уже знает новые данные, но Trade Balance публикуется в 4:30 мск, а РБА обнародует релиз через три часа в 7:30 мск, чем и может быть обосновано решение регулятора ставку не понижать. По крайней мере на этом заседании.

Итак, если ставка изменена не будет, вероятен рост «австралийца» к 0.7730, если ставка будет снижена, ожидаем понижение к 0.7470.