FX.co ★ Lebih sedikit alasan untuk mengharapkan dolar melemah

Posisi net long USD meningkat sebesar $7,8 miliar menjadi $25,5 miliar pada minggu pelaporan, mencapai level tertinggi dalam 5 tahun. Posisi spekulatif masih bearish dan tidak ada tanda-tanda melambat. Euro menderita kerugian terbesar, kehilangan $2,8 miliar, bersama dengan dolar Kanada dan pound Inggris.

Reposisi pasar terkait dengan revisi perkiraan penurunan suku bunga pertama Federal Reserve dan prospek peningkatan eskalasi geopolitik.

Penjualan ritel AS menguat, dan beberapa perlambatan yang terjadi pada bulan Januari dan Februari telah terkoreksi, sehingga asumsi bahwa aktivitas konsumen AS yang kuat dan tanda-tanda inflasi yang kuat menahan penurunan suku bunga di masa mendatang menjadi relevan lagi.

Ketua Federal Reserve Powell mendukung aksi harga baru-baru ini di pasar suku bunga AS, dengan mengatakan bahwa rangkaian laporan inflasi terbaru menunjukkan "kurangnya kemajuan" dan menambahkan bahwa "adalah pantas untuk memberikan waktu lebih lama bagi kebijakan restriktif untuk bekerja. Kita punya waktu untuk membiarkan hal ini terjadi." data yang masuk memandu keputusan kami mengenai kebijakan."

Estimasi pertama PDB AS untuk kuartal pertama akan dirilis pada hari Kamis. Diperkirakan berada di sekitar 2,25% y/y atau sedikit lebih tinggi, dengan model GDPNow Fed Atlanta memperkirakan 2,9%, yang berada di atas konsensus.

Situasinya terlihat cukup jelas. Tugas The Fed adalah mengendalikan inflasi dengan membatasi aktivitas ekonomi, namun belum ada hasilnya – inflasi sedang berusaha untuk meningkat, sama seperti perekonomian. Oleh karena itu, tidak ada dasar untuk mengharapkan penurunan suku bunga, yang pasti akan meningkatkan imbal hasil. Pekan lalu, Treasury AS bertenor 10 tahun sempat mencapai 4,695%, tertinggi sejak November, dan CME futures mengalami penurunan suku bunga pertama pada bulan September dan tidak lebih dari dua kali penurunan pada tahun ini.

Kami memperkirakan bahwa fase korektif dalam indeks dolar tidak akan berlangsung lama, dan setelah jeda, dolar AS secara umum akan menunjukkan kekuatan di pasar mata uang. Hampir tidak ada alasan untuk mengharapkan pembalikan.