FX.co ★ USD/JPY in der Krise

154,80 ist die neue Preisobergrenze für USD/JPY. Auf der Welle der Dollarrallye näherten sich Käufer zweimal diesem Widerstandsniveau (das übrigens der oberen Linie des Bollinger-Bands-Indikators im D1-Zeitrahmen entspricht) und zogen sich zweimal zurück. Das bedeutet jedoch nicht, dass Händler Angst vor der 155er-Marke haben. Nachdem das Instrument die psychologisch wichtige Barriere von 152,00 überwunden hat, spielen höhere Niveaus keine Rolle mehr, sodass dieser Faktor eine sekundäre Rolle spielt. Die japanischen Geldbehörden bleiben abseits und beschränken sich auf verbale Interventionen, die keinen Einfluss mehr auf den Markt haben. Käufer von USD/JPY schnuppern wie Haie "Blut" und haben unter Ausnutzung der "Straflosigkeit" den Preis mehrere Wochen lang nach oben getrieben.

Werfen Sie einen Blick auf den wöchentlichen Chart von US/JPY. Das Instrument folgt seit der sechsten Woche in Folge dem Aufwärtstrend. In dieser Zeit ist der Preis um nicht weniger als 800 Pips gestiegen! Und das Ziel von 155,00 unterscheidet sich nicht wesentlich von den vorherigen "roten Linien", die ab dem Niveau von 152,00 begannen. Die Käufer von USD/JPY haben aus einem einfachen Grund innegehalten: Die Dollar-Bullen haben ihren Griff gelockert, angesichts des wachsenden Risikoappetits und des geopolitischen Ausgangs im Nahen Osten (keine weitere Eskalation des Konflikts zwischen dem Iran und Israel). Außerdem hat der Markt bereits die wichtigsten fundamentalen Signale ausgespielt, die letzte Woche aufgetaucht sind. Die zunehmende Inflation in den USA hat den erwarteten Zeitpunkt für die Zinssenkung der Fed von Juni auf mindestens September verschoben. Dank dieses fundamentalen Faktors stieg USD/JPY von 151,50 auf ein neues 34-Jahreshoch von 154,80.

Um jedoch höhere als 155-Ebenen zu erobern, sind zusätzliche Informationskatalysatoren erforderlich. Diese stehen jedoch nicht zur Verfügung. Zumindest in dieser Woche hatte alle Nachrichten nur begrenzten Einfluss auf USD/JPY. Beispielsweise stiegen die Einzelhandelsumsätze in den USA im März um 0,7%, stärker als die Prognose von 0,4%. Ohne Auto stiegen die Einzelhandelsumsätze um 1,1%, verglichen mit einer Prognose von 0,5%. Die Käufer von USD/JPY reagierten auf diesen Bericht mit einem Anstieg und trieben den Preis in Richtung 154,80, aber der Schwung ließ in diesem Bereich nach.

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell beeindruckte die Händler ebenfalls nicht, obwohl er hawkishe Botschaften äußerte. Er machte deutlich, dass die Zentralbank im Juni den Zinssatz nicht senken würde, aber der Markt hatte bereits auf diese "Neuigkeit" reagiert. Insgesamt erwarteten die Marktteilnehmer offensichtlich mehr von Powell. Aber er hielt in seiner Rhetorik das Gleichgewicht, gab keine klare Botschaft ab und lieferte daher eine schwache (und kurzfristige) Unterstützung für die amerikanische Währung.

Anders ausgedrückt, die Dollar-Bullen (und die Käufer von USD/JPY) stehen vor einer Krise. Die alten Informationskatalysatoren funktionieren nicht mehr, und es gibt einfach keine neuen.

Dennoch ist noch nicht alles verloren. Morgen, am 19. April, wird zu Beginn der asiatischen Handelssitzung in Japan wichtige Daten zur Inflation in Japan für März veröffentlicht. Die Beschleunigung der Inflation wird wahrscheinlich nur begrenzte Auswirkungen auf USD/JPY haben: Eine korrektive Gegenbewegung ist möglich, aber nicht mehr. Wenn die Inflation jedoch stärker als erwartet abnimmt, könnten Käufer von USD/JPY erneut versuchen, das Niveau von 155 zu erreichen und möglicherweise diese Barriere zu testen.

Es sei daran erinnert, dass im Februar der Gesamtverbraucherpreisindex nach einem dreimonatigen Abwärtstrend (im Januar sank der Verbraucherpreisindex auf 2,2%) kräftig auf 2,8% gestiegen ist. Laut Schätzungen wird der nationale Verbraucherpreisindex im März 2,7% erreichen. Somit wird das Inflationswachstum zurückgehen. Der Kern-CPI ohne die Preise für frische Lebensmittel soll nach einem Anstieg auf 2,8% auf 2,7% zurückgehen.

Es ist offensichtlich, dass die japanischen CPI-Daten die Markterwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung durch die Bank of Japan beeinflussen werden. Ein nachlassender Preisdruck wird die Erwartungen der Händler an eine weitere Straffung der Geldpolitik in Japan negativ beeinflussen. In diesem Fall könnten Käufer von USD/JPY erneut das Widerstandsniveau von 154,80 (die obere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators im Tageschart) überwinden und versuchen, über 155 zu steigen.

Wird die japanische Regierung auf einen weiteren Preisanstieg reagieren? Tatsächlich sagen viele Experten (insbesondere Analysten von Rabobank und der UOB Group), dass das Risiko einer Devisenintervention, um zu verhindern, dass USD/JPY das Ziel von 155,00 durchbricht, ziemlich hoch ist.

Übrigens betonte der japanische Vize-Finanzminister für internationale Angelegenheiten, Masato Kanda, heute erneut, dass die Behörden "keine Optionen ausschließen, im Falle übermäßiger Yen-Bewegungen zu handeln." Er gab nicht an, ob die Preiszone von 155,00+ diesem Kriterium entspricht. Doch Kanda hat das Recht, eine Intervention zu initiieren, daher klingt seine Besorgnis in diesem Kontext wie eine Warnung.

So trägt auf der einen Seite der aufkommende fundamentale Hintergrund dazu bei, dass der Kurs von USD/JPY weiter steigt, insbesondere wenn die Inflation in Japan stärker abnimmt als erwartet. Andererseits dürfen wir die hohen Risiken von Vergeltungsmaßnahmen der japanischen Behörden nicht außer Acht lassen. Jeder Anstieg über 155,00 erhöht das Risiko einer Währungsintervention.

In solchen Bedingungen ist es nicht möglich, Long-Positionen zu empfehlen, auch wenn fast alle fundamentalen Faktoren auf ein weiteres Wachstum von USD/JPY hinweisen.